La Peggiore Paura Dell’europa

  • “la Peggiore Paura Dell’europa”
  • di GZ
  • 05/02/13
  • JP Morgan diceva stamattina che la “peggiore paura dei “policymakers” dell’Europa”è una vittoria di Berlusconi che risulterebbe in una “pesante pressione del mercato sull’Italia” che la costringa a chiedere un pacchetto di salvataggio (“ESM-ECCL”, la nuova sigla) perchè poi la BCE possa attivare gli acquisti di BTP che aveva promesso in caso di bisogno il 2 agosto scorso (nome in codice di questo programma “OTM”).

    Con lo scandalo MontePaschi e poi anche l’IMU forse ora la differenza tra centro-sinistra e centro destra si è ridotta ad un 5%-6%, dice JP Morgan e dato che storicamente i sondaggi sottostimano Berlusconi di un 3% ora il vantaggio del centro-sinistra è probabilmente solo un 1-2%. In aggiunta c’è la paura (per ora ancora remota) che Draghi sia danneggiato dall’affare MontePaschi.

    Se quindi Berlusconi ora ha una chance di vincere questo implica un attacco del mercato ai BTP che forzerebbe poi la richiesta del pacchetto di salvataggio (“ESM-ECCL”) da parte dell’Italia, ma questo chiamerà il bluff di agosto di Draghi che dovrà attivare l’OTm e a sua volta questo farà perdere l’elezione alla Merkel!.

    Funziona così (nel ragionamento di JP Morgan e del mercato finanziario): quando la BCE di Draghi, superando la resistenza dei tedeschi, ad agosto ha promesso con l’OTM di comprare “tutti i BTP necessari”, non ne ha comprato in realtà poi neanche mezzo. Perchè “con Monti” che aumentava IMU e le tasse i mercati compravano i BTP loro, senza la BCE dietro fidandosi della promessa di Draghi e dell’austerità di Monti. E anche con le elezioni ora l’austerità rimaneva a strangolare l’Italia, grazie ad un nuovo governo Monti-Bersani e JP Morgan e il mercato era contento.

    Ma se ora vince chi parla di ridurre l’IMU e l’austerità, stampare moneta e anche se necessario uscire dall’Euro tutto questo salta per aria, i BTP crollano, a meno che Draghi effettivamente non si metta comprarli al ritmo ad esempio di 300 miliardi di BTP. Questo richiede però che il nuovo governo italiano firmi delle condizioni per attivare il fondo salva stati. Ma anche se lo facesse questo costringerebbee il parlamento e i partiti tedeschi a votare di stampare moneta per comprare miliardi di BTP. Se si fa questo l’opinione pubblica tedesca che si era calmata si torna ad agitare e la Merkel che sta già ora perdendo delle elezioni regionali rischia di perdere l’elezione tedesca di settembre, che è l’evento politico clou dell’Europa


    dal Financial Times

    …Before the Monte Paschi (MPS) scandal, Italy was set for a close election on Feb 24th/25th but there seemed to be little likelihood of Silvio Berlusconi closing the gap in the lower house, …. On that basis, we would estimate the centre-left to hold a real lead somewhere in the 1-3% range; well below the margin of comfort…
    ..The worst fear for regional policymakers is that a Berlusconi victory, if managed poorly, results in heavy market pressure on Italy – ultimately forcing it to seek an ESM-ECCL package as a precursor to activating the OMT. German MPs would then be forced to vote on a support package that opened the door to ECB intervention for Italy with all of their moral hazard questions remaining unanswered (and with a Berlusconi Government the recipient of any support). Voters in Germany would be left asking serious questions about the OMT (effectively being faced with the evidence of what the ECB commitment can mean) and punish the Chancellor accordingly. Add in the (currently rather remote) fear of Draghi being further damaged by the MPS scandal and there is a risk of a very damaging hit to sentiment and to the prospects of Chancellor Merkel’s reelection. We think this is unlikely to happen; but it is the scenario that policymakers are focused on avoiding…
 
 
La Peggiore Paura Dell’europaultima modifica: 2013-02-05T17:35:00+01:00da davi-luciano
Reposta per primo quest’articolo